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龙年开门红，沪深300迎来八连阳，直接稳稳冲回3000点以上，中小板块创业板、科创板和北交所板块也同样迎来强势反弹行情，这一轮上涨后，各板块基本都涨回了1月初那波开始连续杀跌前的点位。
关注点回到北交所内，虽然开年以来和其他板块一般都重新迎来回调反弹行情，但除了开门第一天几乎全线飘红，后面几天都基本走弱，尤其是周四周五不红反绿的票超过了半数。
在沪深A股暴力反弹，小微盘股连涨连捷的情形下，北交所仅有少数几家公司保持上涨行情且都涨幅有限，不管是A股中的题材炒作相关公司还是即将披露年报的预喜绩优股，都没有走出预想内的强上涨行情。
在板块整体走弱、与沪深联动变差以及内部分化明显的背景下，应该用什么样的想法看待这波不达预期？
市场波动明显，北交开年与沪深市场联动趋弱
北交所的涨幅向来具有波动剧烈的“妖”特点。
从在去年10月23日的暴涨行情至今，北证50指数在75个交易日内的日均成交额高达108.93亿元；对比过去，北交所在开市以后板块的交投长期保持在极度低频中，常年成交额多则八九亿，少则四五亿，和目前基本维持的百亿左右的板块成交额天差地别，成交金额放大了数十倍。
从指数的变化情况来看，北证50指数的涨跌弹性极大，在年前一轮暴涨之后，2024年1月3日至2月5日的24个交易日内，指数最大累计跌幅已达32.71%。在2月6日的A股反弹中，北证50又出现了高达9.5%的单日涨幅，是指数运行以来的第二高单日涨幅。
从启动上涨前北交所整体的动态PE来看，2023年10月24日，北交所动态PE仅有15.7倍，到2024年1月2日最高时，其动态PE最高已接近30倍，而经历了年初的快速调整后，动态PE已回落至19.8倍。
波动大、变化快成为北交所相对明显的特征。而风险往往与机会同在，过去因为板块内这种特性，在择时判断准确的前提下，掘金北交所的朋友基本能在较短时间内斩获丰厚收益。
但开年以后，大盘是在政策利好下一片向好的情形下，北交所背道而驰，除了板块交易活跃度下降了以外，个股和沪深A股的板块概念联动效应也变弱了。
体现在板块成交额在开年后重回百亿以下，日均换手率也从年前的10%降至基本维持在5%左右；以及沪深强势炒作的人工智能、国企改革等题材在沪深每天都能上百支涨停，但北交所内都表现的比较一般。
究其原因，很大可能是因为今年1月份到2月初沪深很多小盘股经历了暴跌，部分股票市值跌到与北交所公司持平情形，因此北交所的个股就不再具有市值稀缺性，资金流向沪深微盘股反弹回调导致了北交所反弹较弱。
还有尽管改革不断加速，但相比于沪深市场，北交所仍有诸多机制尚待追赶。
如去年“深19条”后被频繁再提起的转板政策，作为板块内的重量级政策被市场报以较大期待和关注度，但除了2月2日有市场消息流出，称北交所转板机制有望在近期迎来实质性进展以外，
直到现在又数月过去了，转板政策始终进展缓慢，在沪深政策利好更明显，落地迅速的情形下，这无形之中又削弱了板块内投资者的信心。
再比如当板块普涨的赚钱效益消失后，年初的这一轮回撤或产生一定规模的浮亏筹码，这对于指数后续的反弹也将产生一定的阻力。
总的来看，一方面在A股量化基金规模大幅下滑、微盘股市值大幅回撤的背景下，北交所作为微盘股的集中地，相对沪深的市值水位差逐渐变小；另一方面，在前期连续杀跌后，许多单纯由资金抬轿接力而短期暴涨后又暴跌的公司，想要再回到当初的高点几乎是天方夜谭。
因此，指数是否能重现数月前的“荣光”，关键或在于北交所内能否出现代表AI、MR、机器人等未来生产力的明日之星，以及业绩披露期这些被市场关注的明星能否交出一份满足市场预期的答卷。
