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今年以来，新三板公司频频上演被上市公司收购的好戏。尽管有些并未成行，但产业资本抄底新三板的的大势已然形成。
近日，因筹划重大事项已停牌一月有余的欧神诺（430707），终于揭晓了其重大重组的面纱。
面纱下，上市公司帝王洁具（002798）拟作价20亿收购欧神诺的100%股权。初看上去，这似乎又是一场上市公司带着满满诚意来新三板买买买的戏码，可事实真的是这样么？
帝王洁具上市半年就要“蛇吞象”？
先来看看此次的收购方。
帝王洁具主营亚克力板和亚克力卫生洁具研发、设计、制造与销售，今年5月25日才挂牌中小板，可以算是资本市场的新兵。
跟其他新股一样，帝王洁具一上市就连拉19个涨停板，这是多少新三板公司眼红的事情。
截止11月2日停牌前，帝王洁具收盘价为67元，市值已经达到57.87亿元。
而将要被其收购的欧神诺，却早在2014年5月就挂牌了新三板，整整早了两年。这家主营高档瓷砖的生产销售的公司也是佛山首家挂牌新三板的企业。
虽说欧神诺进入资本市场早，但在普遍印象中，还是会觉得上市公司高大上，不管是规模也好，业绩也好，都应该要好于新三板公司。
但这次，这对伴侣要给大家甩耳光了。
数据显示，帝王洁具2016年上半年营收1.90亿元，同比下降0.45%；净利1742.45万元，同比下降0.81%。
在第三季度，帝王洁具营收8751.01万元，净利824.95万元，跟上半年比起来还稍微有点退步。截止第三季度期末，帝王洁具总资产6.23亿元，净资产5.61亿元。
再来看看身处新三板的欧神诺。
欧神诺在今年上半年营收6.76亿元，同比增长6.67%；净利5178.46万元，同比增长15.14%。截止上半年，欧神诺总资产17.75亿元，净资产7.11亿元。欧神诺停牌前股价为10.21元，市值15.11亿元。
不管是资产还是业绩情况，欧神诺都明显好于帝王洁具。但是碍于目前新三板的整体的估值行情，欧神诺的目前PE仅为11倍，而身处中小板的帝王洁具PE却达到81.7倍。
再来看看融资情况。
帝王洁具在首次公开发行股票上市中共发行2160万股，每股价格为10.57元，共募资2.2亿元。除去发行成本，最终募集资金净额为1.74亿元。
而新三板上的欧神诺自挂牌以来，共进行了两次定增。一次是引进做市商，一次是股权激励，共募得4486万元。另外，欧神诺还发行了6000万元的私募债券。
高下立见。这是目前新三板的普遍现状：估值低，融资难。这也是为什么一众新三板公司，宁愿等上三五年，挤破脑袋也要上主板。
不过话说回来，欧神诺为何愿意“委身下嫁”给资产、业绩都不如自己的帝王洁具？而仅仅上市半年的帝王洁具能吞得下欧神诺这头象么？
欧神诺或借壳曲线上市
其实，欧神诺也不是没想过自己去上市。早在2008年完成股改后，欧神诺一度将目标锁定在主板或创业板上市。
“但国内上市通道一直没有完全打开，中小企业没有必要去硬挤。”欧神诺董秘曾表示，新三板挂牌流程操作起来反而更简便，欧神诺综合自身情况，决定先在新三板挂牌。
但欧神诺一直没有放弃对主板的向往。
在今年8月8日，欧神诺就曾公告，其已向广东监管局提交辅导备案登记资料，进入上市辅导阶段，接受国金证券的上市辅导。
但仅仅三个月后，欧神诺就停牌和帝王洁具谈婚论嫁。业内有观点认为，欧神诺放弃IPO转向并购曲线上市，或因其所在的建材行业被环保部归为13个重点污染行业之一，在上市之前还需要通过相关部门核查，这无疑加大了IPO的难度。
而让帝王洁具上市5个月就停牌谋划重组事宜并给出20亿元估值，或许欧神诺才是此次联姻的主导者。
目前资本市场融资成本较低，建材行业上市门槛提高，曲线救国资产重组，借壳上市，未必不是一个更好的选择。
而在停牌后不久的11月21日，欧神诺公布中期利润分布方案，以现有总股本14798万股为基数，向全体股东每十股派发现金红利10元（含税），共分配利润14798万元。
在今年快结束的时候才分配中期利润，也被市场看做是被并购前紧急分红，将现金最大限度地分到股东手里。
从业务上来看，卫浴行业至今是高温陶瓷材料占主流，帝王洁具以色彩丰富的亚克力材料攻下二、三线市场，但帝王洁具主要是地域性的品牌。而欧神诺定位中高端，而且是全国性的营销网络，这正是帝王洁具所需要的。
如果联姻成功，帝王洁具整合欧神诺的营销网络，打开销量；欧神诺能曲线登陆主板，完成多年的心愿，也算是一个双赢的局面。
最终到底是“蛇吞象”还是借壳上市，我们还是静候它们下一步的动作吧
