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申万宏源证券新三板首席研究员刘靖:北交所投资生态改善 与公司质量提升是今年发展主线

187 0 来源:上海证券报 发布时间:2022-01-14 10:15

  2021年新三板市场赚钱效应显著,其中涨幅超过涨幅超过200%的公司有10只,涨幅超过100%的公司26只。北交所成立以来股票平均涨幅达99%,涨幅中位数为67.7%。

  2021年,新三板牛市由“政策红利+产业结构+市场风格”三重因素共振引发

  一、新三板全面深化改革持续,政策红利不断释放,新三板和北交所股票量价齐升,北交所辅导家数激增。2021年上半年,转板制度陆续出台;7月转板实操细则正式落地;9月2日,北交所宣布设立;同月,适当性管理政策调整,创新层开户门槛下降至100万,北交所开户门槛设置为50万;11月15日,北交所开市;同月,8只北交所主题公募基金发售,随后保险、社保、QFII等机构资金入场。持续的政策改革使得新三板市场量价齐升,其中精选层市场1月至8月平均日成交额2.7亿元,9月至11月14日平均日成交额10.9亿元,而北交所开市之后平均日成交金额达到19.1亿元。与此同时,北交所申报热情升温,北交所辅导数量于12月底单月新增量激增至77家。

  二、北交所新能源板块市值占比大,产业景气度高,行业涨幅大,给北交所及精选层带来积极效应。据Wind数据,截至2021年12月31日,北交所共有82只个股,总市值为2723亿元,流通市值为1076亿元。其中,新能源板块的企业有贝特瑞、连城数控、吉林碳谷、长虹能源、同享科技和德瑞锂电,共计总市值1290亿元,占北交所总市值的47%;流通市值453亿元,占市场总流通市场的42%。

  三、国家对专精特新“小巨人”企业扶持力度不断加大,叠加中小盘个股业绩弹性高,使市场风格转向中小盘。疫情引发全球供应链重塑。中国抗疫成果显著,出口于2020年下半年迅速恢复增长,从而拉动了制造业固定资产投资。中小企业在宏观经济复苏环境中展现出了更强的业绩弹性,而“专精特新”企业则因其自身竞争力推动,市场份额逐步抬升。据Wind数据,2021年前三季度,北交所上市公司整体收入同比增速为35.7%。

  2022年,投资生态改善与公司质量提升是北交所发展主线

  2021年11月15日,北交所开市。2022年则是开启了北交所第一个完整年度。投资生态改善与公司质量提升,将是2022年北交所的主线。

  首先,北交所投资生态正逐步完善,流动性仍有改善空间。一是预计开户数还将继续增长。北交所投资者人数已达475万户以上,由于其开户门槛50万元,可以比肩科创板,今年仍然有上升空间。二是公募、社保、保险、QFII等机构投资者陆续进场,机构投资者生态进一步完善。由于北交所成立时间较短,机构入场需要改造交易系统、租用交易席位,预计2022年上半年多元化的机构投资者能陆续开通交易权限。三是混合做市等改善市场流动性的制度有望择机推出。当前,科创板已开始就做市制度征求意见,而新三板有长久的做市经验和制度基础。预计在科创板试点后,北交所也将跟进实行做市制度,相信这将明显改善市场流动性。

  其次,北交所公司质量将逐步提升,预计今年下半年会好于上半年。一是从政策监管来说,北交所将始终坚持服务“创新型中小企业”的市场定位,将不断改善北交所“创新”含量,相信北交所的定位会越来越清晰,企业的创新性、规范性将得到持续提升。二是从企业申报节奏来看,2022年下半年北交所新股质量有望明显提升。2021年12月,北交所辅导企业大幅增长,其中不乏创新药、半导体等新兴行业的明星公司改道申请北交所上市,而这里面有许多公司还处于基础层。预计这批公司将于今年5月顺利进入创新层,其后快速申报北交所。因此,预计2022年下半年上市的新股质量会有显著提升。其中,战略新兴产业里的“专精特新”企业仍将备受资金关注。


来源:上海证券报 

作者:盛波


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