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【掘金专精特新】创一新材:风电新材料设备黑马,风电景气周期下迎来高增长

2108 0 来源:犀牛之星 发布时间:2021-11-22 10:43

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11月16日,据国家能源局新能源司副司长王大鹏透露,为推动中国海上风电高质量发展,未来将有序推进近海项目布局优化和深远海项目试点示范,统筹电力送出工程建设,真正实现项目大规模开发和高水平消纳。完善深远海风电产业政策,加快制定深远海海上风电开发建设管理办法,探索深远海用海审批手续及电力消纳保障机制,积极营造公平开放、充分竞争的市场环境。组织编制《全国深远海海上风电规划》,推动国内风电形成规模化连片开发布局。

在碳中和的大背景下,风电作为国内最重要的清洁能源之一,近期风场资源优质的东部沿海地区逐步出台海风建设远期规划,11月16日盐城市委常委、市人民政府常务副市长勾凤诚在2021中国新能源发展论坛上表示,十四五”时期,盐城规划有902万千瓦的近海风电资源和2400万千瓦的深远海风电资源,计划新增并网800万千瓦;2021年6月,漳州市政府在清洁能源海峡高峰论坛指出,计划在全市近海浅谈开发5000万千瓦海上风电,建设东南沿海最大的清洁能源基地;2021年11月2日,山东省海洋局海洋战略规划与经济处处长段建文在新闻发布会指出,山东将聚焦渤中、半岛北、半岛南三大片区,推进海上风电集中连片、深水远岸开发应用示范,打造千万千瓦级海上风电基地。

随着东部沿海地区中长期海风建设规划逐步落地,降本推进海上风电平价,风电装机量预期持续上升,未来几年风电行业将迎来高景气周期。在新三板创新层,就有一家从事风力发电领域新型复合材料制品的研发设计、生产、销售的公司创一新材(836703),接下来就让我们来详细分析这家专精特新企业。


1、风电叶片生产商,客户涵盖众多龙头风机公司

创一新材主要从事风力发电领域新型复合材料制品的研发设计、生产、销售及技术支持和售后服务。公司的主要产品是风力发电机叶片,占公司2021年H1收入比例的80%,机舱罩、整流罩、后端盖等产品占整体收入约10%。

公司主要采用直销模式,主要客户包括时代新材(600458)、上海电气(601727)、明阳智能(601615)、华仪风能、中车株洲电力机车研究所有限公司风电事业部此类的国内知名风电主机厂,并与上述客户建立了良好的业务战略合作关系。

公司已于2021年10月获评入选国家工信部第三批专精特新“小巨人”企业的名单。


2、风电装机迎高景气周期,业绩持续高增长

创一新材2020年和2021上半年分别实现营收5.81亿元、2.25亿元,同比增长110.8%、54.66%,分别实现归母净利润4745.57万元、785.8万元,同比增长412.33%、271.79%。

近年来业绩增长较快,主要由两方面因素构成:

一是受国家大力鼓励推动风电市场影响,2021年1-6月,全国风电新增并网装机1084万千瓦。截至2021年6月底,全国风电累计装机达到2.92亿千瓦,其中陆上风电累计装机2.81亿千瓦、海上风电累计装机1113.4万千瓦。2021年1-6月,全国风电发电量3441.8亿千瓦时,同比增长44.6%。

二是公司自主研发的FRP(纤维增强塑料)风电叶片受到了市场的较大认可,FRP是玻璃纤维织成的布与树脂融合而成的一种复合材料,以其轻质、耐腐蚀和高拉伸弹性模量一直是风力发电机叶片最常用的材料,是复合材料成功应用的典型大型构件。此外在气动外形方面,创一新材目前已经与国外著名公司WE4CE公司达成研发战略合作,通过对产品气动外形设计,增强叶片的扫风效率。

2021上半年,创一新材开展以低风速,高功率,超长型,低重量为设计特点的技术改进,其中80.5A叶型试制成功并已批量生产。


3、未来几年内中国新增风电装机增速将超过40%

从全球能源发电长期发展趋势来看,据彭博新能源财经发布的预测,风能、太阳能和电池存储技术成本的持续下降将推动到2050年可再生能源占全球电力结构比例将达到48%。

报告中提到,风能或太阳能现在是全球三分之二的新一代发电容量成本最低的选择。尤其是2018年到2050年间电力需求预计将增加62%,导致全球发电量几乎增加两倍。反过来,这将吸引13.3万亿美元的电力投资,其中5.3万亿美元用于风能,4.2万亿美元用于太阳能。

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国内方面,根据国家能源局数据显示,2016-2020年,我国风电累计装机容量将由148.64GW提升至281.53GW,将近翻倍。受陆上风电补贴退坡带来的抢装潮影响,2020年新增装机容量高达7167万千瓦,同比增长178.44%。

国家能源局数据显示,2021年前三季度,全国风电新增装机容量为1643万千瓦,同比提高 23.35%;截至9月底,全国风电累计装机容量已达到297.96GW,同比上升32.8%,占全国发电累计装机容量的12.98%;全国风电累计发电量达到4694亿千瓦时,同比上升41.39%。

展望未来,一方面受益于全球电力需求的稳步增长,另一方面随着风力发电在能源发电占比的快速提升。根据国信证券经纪研究所预测,2022-2025年国内新增装机复合增速将达到44%,三年累计增长200%,是发展最快的新能源细分赛道。并且随着风电技术与时俱进,风电产品向着机组大型化、高塔筒和长叶片等技术趋势发展,风电设备尤其是新材料、新工艺的风电叶片和机组设施有望迎来快速放量阶段。

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4、风电设备产业竞争格局

风电设备行业从产业链上来看可分为风塔和风机基础(管桩)、风机和风电配件零部件。

其中风塔和风机基础2021年市场规模约1000亿元,国内代表公司主要有天顺风能(002531)、大金重工(002487)、泰胜风能(300129)、天能重工(300569),4家公司国内市场占有率约27%。

风机企业主要主要按照区域市场划分,海外市场龙头企业分别为维斯塔斯、西门子歌美飒和通用电气(GE);国内头部风机企业有金风科技(002202)、远景能源、明阳智能(601615)、运达股份(300772)、上海电气(601727)等。

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创一新材目前的主要产品是风电叶片和双馈及直驱机舱罩、整流罩、挡雨罩、挡风板、端盖及风力发电机上各类复合材料玻璃钢制部件,属于风电零部件领域。公司的核心产品风电叶片占风电装机成本比重约为20%-30%,是风电装机的成本大头。该领域头部公司主要有中材科技、时代新材、中复连众、上海艾朗、LM(GE旗下子公司)、天顺风能等。

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5、同领域上市公司对比

创一新材目前主要对标的上市公司有3家,分别是中材科技、天顺风能和时代新材,3家公司2021H1平均营收67.58亿,归母净利润9.27亿,去年平均毛利率是22.8%。

创一新材虽然在规模上对比同领域上市公司体量较小,但从业绩增速来看,创一新材大幅领先于同领域上市公司,毛利率也比较接近上市公司的平均水平。

从估值来看,创一新材目前在新三板创新层挂牌,截至11月19日的PE为8.18X,对比3家上市公司的平均市盈率30.56X,市盈率中位数28.76X,创一新材未来估值仍有较大的成长空间。

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