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2012年，Adobe开始从传统软件厂商向云SaaS服务商转型，虽然由于软件销售收入大幅下跌导致了2013年的营收下降15.3%，但是随着SaaS云订阅服务用户的增加，公司营收增长从2015年开始加速，资本市场也开始认可SaaS的年付费模式，这让公司股价从2014年的40美元左右上涨到目前的240美元，涨幅达5倍，市值高达1100多亿美元，市盈率62倍。
受到国外SaaS企业股价上涨的影响，国内正在转型SaaS的传统厂商在近一年也受到了资本市场的青睐，比如用友网络近一年的股价上涨了130%，金蝶国际上涨了160%。
相较于美股、A股和港股对SaaS行业的热情，新三板市场就显得冷清许多，但是犀牛君懂得未雨绸缪的道理——在公司明显低估的时候做好准备，等待机会爆发的那天。因此，今天犀说IPO就跟大家聊聊一家市盈率只有6倍的新三板SaaS企业——明源软件。
成功转型SaaS云服务商 业绩实现高增长
明源软件是一家专注于房地产行业的管理软件及服务提供商，主要为房地产开发企业及房地产行业上下游企业提供 ERP 解决方案及 SaaS 软件产品和服务，公司是该细分领域的龙头企业。
跟Adobe和用友网络一样，明源软件也是从传统ERP厂商转型SaaS云服务商。2012-2014年是明源软件对SaaS的探索期，2015年开始贡献营收，当年营收占比达到9.07%，但是净利润亏损近3000万，导致公司2015年净利润大幅下滑44.21%。
随着公司SaaS产品的成熟以及用户接受度的提高，公司2016-2017年的营收和净利润增长都开始加速，2015-2017年，明源软件分别实现收入3.47亿元、3.86亿元、5.23亿元，归母净利3507.51万元、4722.04万元、7879.20万元。其中，2016年营收增速是11.32%，2017年就提高到了42.07%；2016年净利润增速是34.63%，2017年达到128.59%。
近两年公司的盈利增长明显超过营收，说明公司前期的SaaS业务布局和投入开始在盈利端发力。2017年的SaaS业务营收占比已达到24.69%，营收增长94.68%，而ERP业务的营收增速只有30.51%。2015年-2017年，虽然产品毛利率从98.54%下降到了81.43%，但是销售净利润从9.33%上升到14.91%，净资产收益率从12.64%上升到23.67%，盈利能力提升明显。
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