国盾量子：量子通信行业的领跑者 - 犀牛之星

　　 一、公司基本情况

　　(一)公司主要业务及行业地位

　　公司主要从事量子通信产品的研发、生产、销售和技术服务，主营产品包括量子保密通信网络核心设备、量子安全应用产品、核心组件和管控软件，利用这些产品可以为政务、金融、电力、国防等行业和领域提供量子保密通信组网及行业应用解决方案，为用户提供信息安全服务。报告期内，公司销售收入及占比(分产品)情况如下：

　　2018年，量子保密通信产品(包括QKD产品、信道与密钥组网交换产品、管控软件和其他相关产品)收入占比高达95.81%，其中QKD产品收入占比达70.26%，公司具有完善成熟的研发模式、采购模式、生产模式和销售模式，居于量子通信行业产业链上游，是中国第一家从事量子信息技术产业化的创新型企业，是中国最大的量子通信设备制造商和量子信息系统服务提供商，拥有中国最多的量子通信领域技术专利，自主研发的系列化产品涵盖量子通信网络设备、终端设备、核心器件、科学仪器，以及系统性的管控和应用软件等，产品市场主要来自于华北、华东地区，其中2018年主营业务收入华北、华东占比分别为63%和25%。

　　(二)公司股权结构

　　截止3月27日招股说明书签署日，公司股权结构如下：

　　注：法人股东科大控股与自然人股东彭承志、程大涛、柳志伟、于晓风、费革胜、冯辉为公司实际控制人。

　　(三)过去三年经营情况及基本财务数据

　　二、行业与公司未来前景分析

　　(一)行业前景

　　公司主要从事量子通信设备的研发、生产和销售，根据国家统计局公布的《战略性新兴产业分类(2018)》，公司属于“1、新一代信息技术产业”所属的“1.1.3、信息安全设备制造”。

　　1、量子通信行业简介

　　量子通信主要涉及量子密钥通信、量子远程传态和量子密集编码等，量子论和信息论的结合促进了这门学科走向实用化、产业化。量子通信行业的发展目前聚焦于应用量子密钥分发的量子保密通信技术发展和网络建设。量子保密通信可结合光纤和通信网络为用户提供量子安全服务，保障用户的信息与数据在传输中的机密性以及身份认证相关的完整性、真实性等。当前量子保密通信应用主要集中在信息安全中高端市场，行业处于技术和应用推广期，相关设备厂商正在积攒客户和拓展不同的应用形态，量子保密通信网络基础设施处于不断扩大建设过程中。因此，量子保密通信网络建设以及基于量子保密通信网络、利用量子密钥拓展各种行业应用，是当前量子通信行业发展的两大内容。

　　2、量子通信行业的产品市场分类

　　受益于有利的宏观政策、持续旺盛的信息安全整体需求以及方兴未艾的行业应用需求，量子通信行业前景广阔。需求端的应用构成了量子通信行业的市场分类，量子通信产品市场按应用领域可分为：

　　①从行业生命周期的需求分布来看，来自信息安全基础设施建设的需求贯穿全周期。

　　②来自政务、金融、电力、国防等行业和领域的中高端安全需求构成了行业中短期需求快速发展的中坚动力。

　　③各类企业、单位、个人的终端需求以及物联网应用则是行业中长期需求的重要构成。

　　公司主要产品系量子保密通信产品(包括QKD产品、信道与密钥组网交换产品、管控软件和其他相关产品)和相关技术服务。

　　3、国内外量子通信行业发展概况

　　量子通信行业具有相当高的技术及人才壁垒，竞争者数量非常有限。从事量子保密通信的主要企业有：瑞士 ID Quantique 公司、安徽问天量子科技股份有限公司、浙江九州量子信息技术股份有限公司。另外，信息安全行业内从事密钥算法及设备、密钥管理加密机相关产品等密码产品生产的企业较少，主要有：成都卫士通信息产业股份有限公司、兴唐通信科技有限公司、中孚信息股份有限公司、飞天诚信科技股份有限公司、格尔软件股份有限公司等。

　　世界主要国家高度关注量子信息技术发展，甚至上升为国家战略，各国支持政策密集出台。欧盟量子技术旗舰计划，计划 2035 年左右形成泛欧量子安全互联网；英国希望在 10 年内建成国家量子通信网络；德国提出“量子技术——从基础到市场”框架计划，希望推动实现量子技术的产业化发展；美国正式通过国家量子计划法案。日本、韩国、俄罗斯、加拿大等国也启动了各自的量子通信发展计划，一系列量子通信卫星研发等众多项目纷纷出台并付诸实施。

　　我国的量子保密通信技术已经逐渐走到了世界前列，产业化更是先行于世界，初步形成了一条探索型产业链，涉及基础研究环节、设备研发环节、建设运维环节、安全应用环节。随着量子保密通信的实验和工程技术不断突破，2017年我国完成量子保密通信“京沪干线”骨干网建设和“墨子号”卫星科学试验并实现天地互联，率先进入广域网阶段，标志着产业化技术储备的基本完成，也引发了全球量子保密通信网络部署的提速。

　　总的来说，国内外量子通信行业仍然处于初创阶段，面临着技术突破、产业链建设和市场培育等方面的挑战。

　　(二)公司产品市场地位

　　公司的技术和产品作为一种前沿的信息安全手段，在量子通信核心组件的自主可控上具有明显优势，并不断发展量子通信系统相关的芯片等技术，支持下游的应用接入及二次开发，可为大数据、云计算、人工智能、物联网以及5G等领域进行量子安全赋能，促进产业生态繁荣。公司作为行业领军企业，在技术、产品、工程上获得了广泛认可，并在国内外相关标准化机构制定量子通信标准方面发挥重要作用，具体如下：

　　(三)公司主要竞争优势

　　(1)核心技术优势

　　公司是我国量子通信产业化的开拓者、实践者和引领者，经过多年的探索和发展，不仅掌握了量子通信的一系列核心技术并不断优化，在基础研究向工程应用转化能力上达到了国际领先水平，并在组网控制、工程技术及核心组件等方面都具有巨大的优势。公司形成了从基础研究成果向工程应用快速转化的技术能力体系，包括技术顶层设计能力、产品规划设计能力、产品创新优化能力等，大量量子通信网络建设案例和行业客户应用案例，不断从应用侧传递需求信息，对下一代产品的研发设计以及当前产品的快速持续优化形成了强有力的支撑。

　　(2)人才优势

　　公司十分重视人才团队建设，坚持产学研相结合的人才培养之路，构建了一支技能全面、素质过硬的核心技术团队，人员梯队覆盖理论研究、系统设计、光学、电子学与集成电路、硬件逻辑、软件等专业方向。公司核心技术团队对量子信息技术有深刻的理解和广阔的视野，能够及时了解跟踪行业应用和基础科研动态，准确把握前沿领域客户的需求。公司同时在合肥、济南、广州、北京、上海设有研发团队，对接当地高校、科研院所等优势技术资源，负责不同领域的技术研发。此外，公司通过丰富企业文化、提高福利待遇、提供公平晋升机制、增加培训机会、股权激励等一系列措施，努力创造开放、协作的工作环境和企业文化氛围来吸引、培养和留住人才，以保持技术人员和研发团队的稳定，并通过多层次的人才培养体系，为公司技术领先奠定了坚实的人才基础。

　　(3)品牌优势

　　公司作为中国量子通信产业化的代表企业，重视品牌培育和建设，具有较高的知名度。自创办以来，公司在量子通信领域深耕细作，通过为“京沪干线”、“武合干线”、北京城域网、上海城域网、济南城域网、合肥城域网、武汉城域网建设提供产品和技术保障，以及在政务、金融、电力、国防等行业和领域的开拓性应用，树立了良好的品牌形象。公司正在牵头或参与多项国际标准、国家标准、行业标准的制定。

　　(4)资质优势

　　行业资质和认证是衡量企业综合竞争力的重要因素。公司产品主要用于信息安全领域，进入某些重要的应用领域必须通过严格的检测并取得入围许可的资质。公司及子公司凭借雄厚的技术研发能力、领先的技术优势以及产品支撑体系获得了各类业务资质、许可和证书，公司在资质方面的优势为公司拓展业务、开拓市场发挥了显著的作用。

　　(四)募投项目简要分析

　　本次募集资金所投资的“量子通信网络设备项目”主要用于生产远距离QKD产品、高速时间相位QKD产品、城域QKD集控站产品、接入端桌面式QKD产品等。该类产品属于《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录(2016版)》和《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》规定的战略性新兴产业。

　　本次募集资金所投资“研发中心建设项目”主要用于加强科技创新能力，充实技术储备，保持并扩大公司技术和产品领先优势，为公司提升业务开展提供技术支持。

　　三、风险提示

　　1)技术开发受阻，研发跟不上市场趋势

　　量子保密通信技术是近些年发展较快的新兴技术。行业内企业必须根据市场发展趋势准确把握创新方向，持续不断的推进技术创新和产品开发，并将创新成果转化为成熟产品推向市场，以满足不断发展的市场需求。如果公司未来不能对技术、产品和市场的发展趋势做出正确判断并及时做出准确决策，有可能导致新技术的开发失败，或者新技术开发成功后不能得到市场认可或不能达到预期，将会对公司的长远发展和未来市场竞争力产生一定的影响。

　　2)客户集中，市场开拓不及预期

　　报告期内，公司向前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为82.87%、73.59%和80.75%。公司现阶段的客户主要为量子保密通信骨干网、城域网的建设方和服务于建设方的系统集成商，客户相对集中，存在客户集中的风险。我国量子通信行业目前处于推广期，公司现阶段的发展主要依托于量子保密通信网络建设和应用，在此基础上培育和加快更多领域和行业的应用，如政务、金融、电力、国防等。未来，公司产品在量子保密通信网络的持续应用，仍需要国家和地方政府对网络建设的大力支持。