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新一届发审委上任在即!新三板企业IPO热情不减却不能盲目乐观

来源:犀牛之星 2019-02-03

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不知不觉,被称为“史上最严发审委”的第十七届发审委不仅陪我们走完了整个2018年,而且还超期“服役”到2019年1月,成为史无前例的任期跨越3个年度的一届发审委。

“大发审委”创下的低过会率,让原本就寒风凛凛的2018年又增添了一丝凉意,进入2019年,资本圈里大家私下议论最多的就是:2019年,世界会变好吗?

新发审委就任在即,IPO从严审核趋势将延续

2月1日,随着证监会第十八届发审委委员最终聘任名单的出炉,有着“大发审委”之称的第十七届发审委在超期“服役”近4个月后,终于“功成身退”。

据了解,第十八届发审委委员聘任名单中共有包括证监会1人,证监会派出机构9人,证券交易所3人,会计师事务所3人和律师事务所5人在内的21人入选。对比此前入围证监会第十八届发审委委员的53名候选人名单,最终共有33人落选,“淘汰率”高达62.26%。

值得注意的是,此次公示的聘任名单中,新加入的发审委主任委员(正司局级)、发行监管部副主任郭旭东并不是出自53人的候选人名单,且原候选名单中的2名上交所人员无一人入选。不少业内人士纷纷表示,此举或与上交所将要推出科创板相关。

日前,第十七届发审委2019年第18次发审委会议以审3过1落幕,至此,据不完全统计,从2017年10月份至2019年1月29日,十七届发审委履职期间共计审核300家首发企业(包括二次上会企业),其中168家获通过,通过率为56%,被称为“史上最严发审委”。随着第十七届发审委的最后一场IPO审核圆满结束,圈内人士表示,按时间推算,新一届发审委履职在即。

除了较高“淘汰率”以外,与上一届发审委委员63人相比,新一届发审委在人员数量方面也大幅缩减了66.66%。由此外界有不少声音认为,新一届发审委聘任人员的大幅减少可能导致IPO审核尺度的放松,但事实或许并非如此。

今年年初,证监会已经明确表示将继续保持新股常态化发行,改革完善以信息披露为核心的股票发行制度,进一步提高企业发行上市的可预期性。这也意味着,2019年新股发行审核将延续第十七届发审委的从严审核趋势,聘任人员数量有所减少对IPO审核尺度并无多大影响。

开年首月已有13家挂牌公司启动上市辅导

虽然“最严发审委”的威慑力持续蔓延至2019年,新三板企业IPO的热情却依旧不减。

据东方财富Choice数据显示,截至1月31日,2019年以来共有13家新三板企业启动上市辅导,而2018年全年启动上市辅导的挂牌公司数量为100家,这一数据占2018年全年进入上市辅导企业数量的13%。

有趣的是,13家已经宣布启动上市辅导的新三板企业中有7家均为2015年及以前年度挂牌的元老级新三板企业,这意味着老公司向往更高层次资本市场的意愿不断增强。

这一现象也透露出目前新三板市场信心明显不足,许多挂牌公司在面临市场监管趋严的情况下,由于挂牌成本居高不下,且交易制度尚待完善等原因使得公司股票流动性受限,融资功能也无法实现,所以一些公司纷纷将目光转向了A股、港股和美股市场。

当然,在目前IPO形势不容乐观的情况下,许多三板企业选择迎难而上,也有IPO政策利好的因素,其中一个就是此前IPO最大的“拦路虎”之一三类股东的问题得到了解决。据了解,2018年以来,已有文灿股份(832154)、芯能科技(833677)、海容冷链(830822)、捷昌驱动(830948)、宁波水表(834980)、有友食品(831377)等多家公司携“三类股东”顺利过会,让许多之前因为三类股东问题望而却步的企业重新燃起了希望。

此外,股转系统于2018年12月28日发布的新三板回购制度也为挂牌公司解决三类股东问题提供了途径。

最新51条审核“红线”助力IPO提质增速

提到企业IPO问题,就不得不提及2018年6月证监会向各家券商投行发布的最新IPO审核51条问答指引,这也是第十七届发审委上任以来IPO从严审核常态化的重要表现之一。业内人士指出,目前颇受市场关注的科创板企业也同样需要满足最新IPO审核51条的标准。

据悉,最新IPO审核51条问答指引包括了26条首发审核财务与会计知识问答和25条首发审核非财务知识问答。该标准进一步量化和细化了IPO审核标准,体现了IPO审核的综合性、全面性、专业性等特点,同时也更加严格。

其中,不仅对“内部控制”、“关联交易”、“同业竞争”、“资产完整性”、“三类股东”的核查及披露要求等发审委一直以来都非常关注的问题进行了详细解释,而且对“第三方回款比例”、“大客户依赖”、“现金交易”、“业绩调整”等占比细则进行了更新定义。

最新51条审核“红线”对IPO最直接的影响之一便是根据最新标准将会直接劝退一批IPO企业,辅导券商将会更有标尺去衡量该承揽怎样的IPO项目,同时为保住过会率也不排除有券商会劝导一些不符合标准的IPO排队企业撤回申请材料。

另一方面,有了这个精细化的标准以后,想要IPO或者正在排队的企业都会更加关注自身财务的真实性、稳定性以及运营的规范性,若是达不到要求,也有一部分企业会选择主动申请撤回材料。如此,将会进一步提高IPO企业的质量同时加快拟上市企业的上市节奏、缩短上市周期,起到“提质增速”的效果。

1月9日,熊猫乳品(832559)便主动申请终止IPO并撤回申请材料,成为了2019年首家IPO撤单的企业。至于公司为何酝酿两年后还是选择撤回申请,熊猫乳品在公告中解释称,基于经营发展战略需要,经过审慎研究,公司决定调整上市计划,暂缓上市进程。

另外,新化股份(839128)、指南针(430011)两家公司均于1月21日发布公告称,因公司的证券服务机构北京大成律师事务涉嫌违反证券法律法规,被中国证监会立案调查,导致公司向证监会申请了中止审查。

综合来看,新一届发审委上任在即,新三板企业IPO的热情依旧不减,但新发审委将延续此前从严审核的趋势几乎“板上钉钉”,且最新IPO审核51条“红线”中所列的问题证监会将重点关注,拟上市企业更要认清自我,不能盲目乐观。

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