IPO排队两年多的海容冷链被迫摘牌究竟是谁的错? - 犀牛之星

2018年1月23日，海容冷链发布董事会公告：拟向股转系统申请股票终止挂牌。看到这个消息，笔者非常吃惊，是什么原因促使一个IPO排队两年多的企业在未上发审会前终止摘牌？（2015年11月6日，海容冷链IPO申请获证监会受理，公司股票自2015年11月9日停牌至今未复牌）。

笔者认为，摘牌只有一个原因：清理三类股东。为什么这个时候才摘牌？是源于证监会2018年1月12日发布的带三类股东的新三板企业IPO审核政策，笔者猜测这个三类股东的穿透核查IPO政策太苛刻了，海容冷链原来一直在等待监管部门的放行，现在认为企业根本无法完成三类股东的穿透核查，寄希望通过摘牌来完成三类股东的清理。

笔者曾经评论过，尽管证监会关于三类股东的IPO审核政策非常严苛，但毕竟还是在2018年1月12日出台了，对已经IPO排队的新三板企业、准备申报IPO的新三板企业、对三类股东投资者、基金备案机构、中登公司等都有一个参考依据。能穿透核查清楚的，加快上会步伐，比如周五将上会的贝斯达；不能穿透核查清楚的，那就清理三类股东，比如海容冷链等等。对准备申报IPO的新三板企业来说，申报之前就可以对照这个政策进行三类股东的穿透核查，能穿透核查的就保留，不能穿透核查的就清理。对发行契约型产品的投资机构来说，募集产品时也有了参考依据，不嵌套、不分级，投资者最好是自然人、国有企业、公众公司（上市公司和挂牌公司）、持牌金融机构和私募基金管理人。对监管机构来说，对于不符合条件的产品坚决不予备案；对于不符合条件的产品坚决不予开户。

最后，祝愿海容冷链能“守得云开见月明”、早日成功上市；希望海容冷链的遭遇给所有的市场参与人士、监管部门一个警示，我们在建设一个新市场时是否应该提前做一些规划（新三板的市场定位问题）、遇到问题是否及时能给出解决办法（实话说，这个关于三类股东的IPO审核政策出台的太晚了）。就像笔者昨天在微信群里说的，海容冷链排队两年多被迫摘牌清理三类股东的悲剧，究竟是谁的错？企业错了吗？三类股东错了吗？新三板市场错了吗？监管部门错了吗？好像都没错。笔者希望，这只是新三板市场发展过程中一点浪花、一点波折，希望新三板市场能越来越好，企业、投资者在这个市场都有获得感。