东田时尚(835547): 深耕时尚美业17年,打造“东田”时尚生活方式,... - 犀牛之星

六合君第 113 家公司 116 篇研报

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深耕时尚美业，完善多业态布局

东田时尚定位全方位时尚公司，深入了解东方人气质，利用独有审美品位和专业技艺，为追求高品质生活人士提供时尚服务。公司提供美发与化妆造型、专业摄影与制作、造型师经纪管理、高端健身会所等服务，客户涵盖演艺界明星、中高端人士、时尚媒体等，服务众多T台秀场、国内外高端化妆品品牌、服装奢侈品牌等。

公司在北京、上海、深圳、武汉等十多个大、中城市，开设美发与化妆造型、专业摄影与制作、运动健身等多种业态店面，多环节覆盖时尚产业链。公司承接历年北京国际时装周、中国国际时装周、北京国际电影节，及湖南卫视、安徽卫视等电视台综艺造型制作；为众多知名时尚媒体提供专业摄影与制作服务，包括《时尚芭莎》、《marieclaire嘉人》、《ELLE世界时装之苑》、《VOGUE服饰与美容》、《风度men’s uno》等。

东田化妆师、造型师资源丰富，包括“中国十大青年时尚化妆师”、“中国十大发型师”等。公司旗下造型师包括唐毅（巴黎欧莱雅中国区首席特约造型师）、壮志、君君、摄影师袁峰等造型界锋尚人物。公司创意研发团队由具有行业影响力发型师、造型师，及全国店面选拔精英发型师、造型师构成，引领潮流创意。

东田积极探索时尚美业新趋势，发展“东田时尚集合店”模式，集多种业态于一店，助力提升平效。公司整合旗下造型、化妆、摄影、专业产品销售等业态，提供展示及系列服务，同时满足消费者多元化需求，提升店铺平效。

公司大力整合业内企业与资源，增强行业影响力。2016年4月，公司以600万现金收购东方兄弟构想（北京）造型有限公司（EBI）100%股权。东方兄弟构想2010年创立，是一家集妆发师经纪管理、电子商务、发妆店、美甲店等于一体的国内一流专业时尚造型机构，服务包括《VOGUE》、《BAZRRA》、《COSMO》、《嘉人》、《昕薇》、《瑞丽》等众多知名时尚媒体。

公司董事长、总裁、著名造型师李东田，1999年10月创立东田造型，深耕时尚美业。公司共有23家全资子公司、6家控股子公司，总股本2亿股，李东田先生直接持有公司0.59亿股（占29.6%），为公司控股股东、实际控制人。上世纪90年代起，李东田担任《红粉》、《有话好好说》、《雷雨》等多部影视剧首席化妆师，并与时尚圈、娱乐圈保持着密切合作。李东田操刀CHANEL、Armani、Dior、Gucci等一线时尚品牌秀场，打造章子怡、范冰冰等明星专辑、写真作品形象。

公司前十大股东持股情况（单位：百万股）

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东田造型+D.T东田发型空间，提供差异化造型服务

公司采取连锁经营直销模式开展美发与化妆造型业务，在主要大中城市以控股或设立分公司形式开设门店提供服务。公司在北京、上海、天津、武汉、杭州等国内多个大中城市开设美发化妆造型店。公司先后创立东田造型、D.T.东田发型空间2大品牌，分别定位中高、中低端市场，打造差异化竞争力。

公司发型师、化妆师多方面考虑客户造型需求，提供针对性服务。发型师结合客户年龄、性别、职业、外貌特征等因素，为客户量身打造当前流行趋势下的整体造型；根据客户发质、头皮状况等提供洗发、剪发、染烫、护发、头皮护理、头发SPA等服务，并根据客户造型后发型提供专业妆容指导和服饰搭配建议。化妆师根据客户性别、年龄、肤色肤质、所要出席场合等相关因素，为客户进行妆容设计、妆容打造、妆容维护等一系列服务，包括会议妆容、宴会妆容、婚礼妆容、时尚活动妆容等。

公司创意研发团队成员积极参与国内外时尚界技术交流，引入先进技术理念和潮流元素。创意研发团队每年进行春夏、秋冬季节流行趋势造型创作，结合当季国际一线品牌流行概念、元素，创作引领国内当季美发及其他造型潮流作品，提升公司造型服务时尚品质。

公司东田造型店依托专业团队为消费者打造时尚造型，为中高端人士和时尚领域专业客户提供全方位“美”的服务。公司采用直营连锁经营模式，有效把控门店服务品质，北上广深等一线城市店面面积在300平米左右，可为部分高端用户如明星提供私密空间，其他省会城市店面面积在200平米左右。公司店面主要位于北京、上海，分别为12家、8家。

东田造型北京三里屯店洗剪吹收费情况（单位：元）

公司2010年创立东田造型品牌旗下新生代品牌“D.T东田发型空间”，瞄准讲究生活品质的潮流一族。D.T东田发型空间致力为追求个性、时尚的年轻新一代打造潮流造型空间，店面落地北京、武汉、贵阳等。D.T东田发型空间装修风格以色彩鲜亮、充满活力的橙、白色为主，配以线条简洁、明快的家居装饰。

北京、武汉D.T东田发型空间发型服务收费情况（单位：元）

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DMD东田专业摄影，服务知名时尚媒体

公司资深拍摄、修图团队为众多知名时尚媒体提供专业摄影与制作服务，如《时尚芭莎》、《marieclaire嘉人》、《ELLE世界时装之苑》、《VOGUE服饰与美容》、《风度men’s uno》等。公司利用自有拍摄场地（无影墙专业影棚）及专业摄影设备，安排业内资深拍摄团队、修图师团队，提供专业摄影服务。

公司采取直营连锁经营模式，在国内一线城市开设直营门店，提供摄影和后期制作服务。公司提供平面媒体杂志拍摄、秀场现场拍摄、品牌广告拍摄、婚纱及婚礼现场拍摄服务。门店通过预约方式预先获取客户需求，安排摄影师利用自有拍摄场地、赴外景、赴现场进行拍摄，修图师根据客户要求，进行后期制作加工，完善摄影作品。

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管理顶尖造型师团队

公司拥有中国顶尖造型师团队，成员获多项大奖。团队成员先后获得“2008中国设计业十大杰出青年”、“L’OR?AL欧莱雅中国区特约造型师”、“中国十大青年造型师”等奖项。公司旗下唐毅、壮志、君君、袁峰等知名造型师，为各大时尚品牌秀场、宴会、典礼和综艺节目等活动提供全方位造型服务，包括发型打造、妆容定制、服饰搭配等。

公司经纪人团队利用自有和公司资源，为签约造型师推荐各大品牌及媒体宣传、秀场、综艺等商业机会，负责造型师宣传推广。经纪人团队也根据客户需求和签约造型师专业技能，协调签约造型师参与各类活动业务，收取经纪佣金。公司承接大型时尚活动，包括历年北京国际时装周、中国国际时装周、北京国际电影节，参与湖南卫视、安徽卫视等电视台综艺造型制作。

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D-Space东田运动,“东田”时尚生活方式延伸

公司现有2家运动健身会所，包括2,700m2北京D-Space东田运动望京会所、4,121m2武汉D-SPACE运动会所，提供综合休闲健身服务，延伸东田时尚生活方式。公司旗下健身会所提供超大面积健身空间、新型有氧健身器材、专业健身教练团队、科学健身计划，致力为客户带来全新健身体验。东田运动会所，提供全新“科学健身”课程体验、瑜伽、普拉提、DancingClass、国际标准游泳池（室温26°C）、桑拿等。

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集中采购，客户高度分散化

公司采用集中采购模式，主要采购卡诗、欧莱雅、威娜、塞巴斯汀等化妆护发用品。公司统一选择供应商进行询价、议价、洽谈，并签定框架性合同，约定拟采购原料规格、单价、品种等。公司及各子公司根据实际原材料需求量向供应商发出订单，并以实际订购、验收原材料数量与供应商结算。对于其他辅料，各分子公司根据需要自行采购，每次采购须经公司审批，向指定供应商采购。

公司前五大供应商情况（单位:百万元）

公司主要客户群体包括城镇居民、团购客户、平面媒体、秀场、宴会、综艺节目、品牌广告等，客户分散化程度高。公司2013~2015年前5大客户销售金额分别为189万、395万（+109.0%）、442万（+12.0%），占营收比例分别为0.9%、1.6%、1.7%。

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业务持续拓展，助推营收稳定增长

总收入：2013~2015年、2016年上半年分别为2.0亿、2.4亿（+19.8%）、2.5亿（+5.6%）、1.4亿（+9.0%）。

归属于母公司净利润：2013~2015年、2016年上半年分别为0.3亿、0.45亿（+44.4%）、0.48亿（+8.1%）、0.27亿（+3.3%）。

毛利率：2013~2015年、2016年上半年分别为92.4%、91.3%、92.9%、92.9%。

净利率：2013~2015年、2016年上半年分别为15.6%、18.8%、18.9%、19.5%。

公司毛利率高，主要因为公司营业成本中仅包括化妆、洗护用品等库存商品及低值易耗品，店面造型师、发型师、摄影师及助理、行政人员等工资计入销售费用。

公司预收账款主要为预收办卡客户预存消费款，2013~2015年、2016年上半年公司预收款分别为0.34亿、0.83亿（+148.4%）、0.63亿（-23.9%）、0.56亿。公司储值卡根据消费者实际持卡消费情况逐笔确认收入；年卡根据金额均分12个月按月确认收入。公司年卡客户不存在退款情况，仅有部分储值卡客户存在退款情况。

公司历年财务简表（单位：百万元）

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美发与化妆造型是主要收入来源，运动健身是增长点

美发与化妆造型：2013~2015年收入分别为1.5亿、1.8亿（+17.2%）、2.1亿（+16.5%），2013~2014年毛利率分别为92.7%、90.6%，2015年未披露成本及毛利率。

运动健身：2013~2015年收入分别为0.12亿、0.13亿（+11.9%）、0.19亿（+42.3%），2013~2014年毛利率均为100.0%，2015年未披露成本及毛利率。

造型师经纪管理：2013~2015年收入分别为0.03亿、0.05亿（+79.8%）、0.05亿（-1.1%），2013~2014年毛利率均为100.0%，2015年未披露成本及毛利率。

专业摄影与制作：2013~2015年收入分别为0.03亿、0.06亿（+136.3%）、0.05亿（-24.4%），2013~2014年毛利率分别为为93.7%、94.7%，2015年未披露成本及毛利率。

公司运动健身、造型师经济管理业务毛利率均为100%，主要因为对应成本几乎全部为人工成本，并计入销售费用。

公司主业收入（单位：百万元）

公司合并利润表（单位：百万元）

公司合并资产负债表(单位：百万元)