申万宏源:永冠股份及锦浪科技过会 锐新昌再次申报IPO - 犀牛之星

上周4家公司上会，3家通过，1家被否。中创物流股份有限公司、上海永冠众诚新材料科技（集团）股份有限公司（831135.OC）、宁波锦浪新能源科技股份有限公司（835481.OC）通过。苏州富士莱医药股份有限公司（833695.OC）被否。

永冠股份申报上交所过会。年内第23家新三板公司过会。公司无三类股东。公司主营业务为各类胶带的研发、生产和销售。2015-2017年实现扣非归母净利润6026.73万元、10059.92万元和7248.07万元。发审委公布的问题：（1）说明扣非净利润波动较大的原因及合理性，与同行业可比公司是否存在重大差异；（2）部分客户、供应商成立不久即成为重要客户及供应商的原因及合理性，是否存在关联关系，交易价格是否公允；（3）外销收入占比70%以上，境外客户是否与发行人存在关联关系、关联交易；（4）综合毛利率波动较大，且低于同行业可比公司平均水平，内、外销毛利率差异较大，说明原因及合理性；（5）2015年至2017年第三方回款占比较高，及2018年1-9月大幅降低的原因及合理性；（6）某主要供应商与某主要客户的实际控制人曾经为同一人，说明开发时间、业务由来及合作情况，与发行人是否存在关联关系、交易价格是否公允、是否存在利益输送。

锦浪科技申报创业板过会。年内第24家新三板公司过会。公司无三类股东。公司主要从事分布式光伏发电系统核心设备组串式逆变器研发、生产、销售和服务。2015-2017年实现扣非归母净利润2095.18万元、3022.11万元、7331.88万元和11315.30万元。发审委公布的问题：（1）主营业务收入年均复合增长率远高于同行业可比公司，及2017年业绩大幅增长的原因；（2）毛利率与同行业可比公司差异的原因，各类产品单价持续下降与同行业可比公司是否基本一致；（3）相同产品外销价格显著高于内销价格、外销业务毛利率显著高于内销业务的原因及合理性；（4）报告期各期末发行人应收账款、存货余额持续增加。说明应收账款大幅增长的原因，是否存在放宽信用期促进销售的情形，坏账准备计提是否充分；（5）各期末存货结存与订单的对应关系，及存货占营业成本比例上升原因，存货监盘是否充分，相关存货是否充分计提跌价准备。

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